**券商2010年行情预言大PK 湘财证券*离谱（四）

添加日期：2010年12月29日 阅读：687

　　第二阶段是全球需求恢复的阶段，时间节点从2009年2季度开始。长江证券认为，2010年上半年，各发达国家失业率将先后触顶，引发真实消费回升。由于发达国家去库存过程极为漫长，因此，当真实消费开始出现时，相应的补库存力度会加大。长江证券预计，全球真实消费需求有望在2010年2季度出现明显回升，资源品价格也将再度上升。
　　第三阶段是本币升值与慢牛起步阶段，时间节点将依托于投资增速回落以及消费的稳定性。长江证券认为，2010年大部分时间可能处于第二阶段，市场具有调整的特征。当投资增长回落到合适水平时，资源价格也终将回落到平稳阶段。在经济对外需和投资依赖性逐渐降低，对消费依赖性逐渐加强时，本币升值对于实体经济的贡献会是上升的，市场将出现出慢牛的特征，进入第三阶段。
　　综合而言，长江证券对于2010年整体市场的判断是：2009年第4季度至明年初市场存在逐步上升空间，当美国消费需求伴随失业率回落而加强时，资源价格会再度上升，将给中国资本市场带来新的调整压力。由于中国目前具有较大的投资依赖性，第二阶段向第三阶段的过渡时间将会被**，这也就意味着从2010年2季度开始的震荡调整，将成为贯穿明年证券市场的整体景象。
　　回过头来看，上证指数确实是从2009年第四季度到2010年的第*季度，整体上属于整体的上升态势，而从第二季度(4月15日)开始，出现了持续的下跌，调整趋势得以确立，并由此贯穿到年末的行情。长江证券的预言得到了接近完美的印证。
　　湘财证券*离谱
　　沪指极限挑战6000点
　　俗话说，“乐极生悲”。湘财证券2010年的策略报告，再次印证了这句古话。在多数机构预计高点在4300点至4700点区域之时，湘财证券大胆的预测，全年行情在2600点至6000点间震荡，这也无疑是2010年A股市场“天花板”的判断，成为年初*为乐观的券商，而临近至年末，这份报告却人为之汗颜，成为了*离谱的预测。
　　2009年末，正当货币政策退出引发不少券商对A股市场的判断转为谨慎时，湘财证券发表了2010年沪指极限将达6000点的积极观点，成为当时*乐观券商。
　　2009年末，湘财证券在上海举办了名为“透视低碳热点 关注世博机遇”的2010年度投资报告会。会上湘财证券证券**经济学家、副总裁兼研究所所长李康指出，中国宏观经济2010年GDP增长将达10.3%。其中，投资拉动GDP约4.7个百分点，来自消费拉动4.9个百分点左右，净出口对GDP的拉动约0.7%。全年通胀总体温和，假设国际油价维持85-90美元每桶的区间内，全年CPI为4.5%，PPI为3.0%。美国刺激政策在今年上半年退出的可能性较小，但在国内，当CPI预期接近5%的同时GDP接近潜力增速水平时，将触发央行政策收紧。
　　经济快速增长、适度通胀、业绩可期的机遇将推动市场趋势向上，湘财证券指出，2010年上市公司净利年增幅在25%至32%之间，沪指核心价值中枢为3291点至4723点，合理运行区间为3148点至4936点。创新业务推出将使A股市场波动区间放大。考虑热钱流入和人民币升值的可能性，假定人民币升值峰值7%，世界平均回报率20%-30%，A股市场将获得约2.8倍于世界平均回报指数的回报，即2010年高点将达5940点。
　　如何在市场大幅波动中把握机会？湘财证券认为，业绩预期和金融创新是今年A股市场动力。建议投资者保持较高仓位，中长期持有战略性品种，积极参与市场创新改革受益性板块和个股。在市场投资方向选择上，建议选择经济快速增长下经济周期新阶段的盈利超预期和利润转移方向的路径。主要包括：业绩超预期的周期性传统优势行业、产业整合与调整、低碳经济、世博主题方面。
　　与此同时，湘财证券还重点推荐了十大价值股、十大潜力股。十大价值股包括中国石化(8.01,-0.01,-0.12%)、中国平安(55.32,0.21,0.38%)、兴业银行(23.96,-0.24,-0.99%)、海通证券(9.55,0.01,0.10%)、武钢股份(4.25,-0.03,-0.70%)、潞安环能(54.10,-1.51,-2.72%)、中海发展(9.52,0.02,0.21%)、上海机场(11.87,0.05,0.42%)、青岛海尔(26.08,-0.17,-0.65%)、中金岭南(20.23,-0.22,-1.08%)。十大潜力股包括湘电股份(28.60,-0.38,-1.31%)、南玻A(18.80,0.14,0.75%)、荣信股份(44.74,1.06,2.43%)、豫园商城(13.11,-0.12,-0.91%)、烽火通信(38.60,1.33,3.57%)、国元证券(11.83,0.02,0.17%)、秦川发展(13.07,0.27,2.11%)、上海莱士(33.12,0.30,0.91%)、江西水泥(11.93,0.08,0.68%)、金钼股份(22.15,0.19,0.87%)。
　　银河证券*务实
　　配置六大行业 关注四大主题
　　正所谓，团结起来力量大。在2009年的*后一天，银河证券研究团队推出了他们的2010年投资策略报告。这份研究报告凝聚了集体的智慧，确定了在2010年的震荡市中，由“调结构”和“业绩推动”组成的两条投资主线，建议配置六大行业，以及低碳经济、智能中国、消费普及与高额群众消费、新城镇化四大主题投资。
　　此前，银河证券发布了2010年度系列投资研究报告，预计今年GDP增速为9.5%，CPI、PPI涨幅分别为2.1%、4%，形成高增长、低通胀局面。
　　银河证券研究团队认为，2010年上市公司净利润增长有望达到25%，而沪深300(3046.583,1.65,0.05%)成分股市场一致预期净利增长29%，业绩改善成为股指上行的驱动力。但同时，受股市基本实现全流通、刺激政策退出预期和 2011年经济重新为“保八”而战等因素的影响，预计市场估值水平进一步提高的空间不大。鉴于此，股指仍将维持震荡，预计运行中枢为沪综指 3300-3400点，核心波动区间2700－3900点，A股动态市盈率合理估值为16－22倍，中枢为19倍。
　　与此同时，银河证券还整理了2003年以来各个行业的市场表现情况，总结出以下规律：弹性*大的板块：采掘、有色的估值弹性*大，在一轮大的上涨行情中涨幅*大，在一轮大的下跌行情中跌幅居前，金融服务、交运设备、家用电器、房地产、商业贸易板块位居其次。上游与下游的行业更易于具有高弹性。弹性*小的板块：医药生物、公用事业(2124.451,-13.96,-0.65%)、信息服务、交通运输等非周期性板块具有较强的防御性，牛市中的涨幅不大，熊市中跌幅也*小。弹性居中的板块：化工、纺织服装、建筑建材、钢铁、轻工制造，这些大多数是中游行业。
　　从2009年情况来看，涨幅榜前四位是交运设备、有色金属、采掘、家用电器，涨幅均超过130%，其中两个是上游、两个下游行业，家用电器已经连续三年表现居前。由于明年市场的推动力已经不是估值弹性，因此这几大板块继续领涨的概率将大幅下降。
　　根据银河证券对重点公司的业绩预测，2010年各行业的利润将实现稳定增长。他们认为，其中，航运与港口、有色金属、钢铁三大强周期板块由于基数较低获得*高的业绩增速，预计增速都超过**。汽车与配件、农业、石油与化工、水务与环保、房地产、食品饮料、造纸、商业贸易、航空与机场等净利润增速在30%以上。公路、证券信托、医药行业利润增速相对落后
　　在上述基调下，银河团队认为2010年指数投资收益可能比较有限，从策略上来讲，应重个股、轻指数，变分散投资为相对集中投资，寻求阶段性机会，并更加重视业绩。为此，银河团队确定了由“调结构”和“业绩推动”组成的两条投资主线，结合行业股指、市场表现、基本面变化、业绩增长等因素，建议超配信息技术、化工、钢铁、航空与水运、电气设备和商业贸易六大行业，以及低碳经济、智能中国、消费普及与高额群众消费、新城镇化四大主题。
　　兴业证券(15.70,0.06,0.38%)*太极
　　不确定性因素决定震荡牛市
　　的确，2010年的股市与其他年份相比，不确定性因素显得更加突出，由此给机构们的预测带来了巨大的挑战。在一个肯定的主题判断之下，往往会附加很多不确定的假设和推理，人们称之谓自圆其说或善打太极。
　　展望2010年，兴业证券认为，A股将步入正常化进程中的震荡牛市。2010年中国经济将步入快速增长、低通胀的扩张阶段，预计2010年GDP增速将达到11%。A股市场整体将维持宽幅震荡市，2010年上证综指3200-4300点可能是主要波动区间。
　　他们预期，2010年上半年的一段时间，政策仍将偏暖，属于早调小调阶段，若二季度有过热之虞，调控或将适度加力。因为，伴随着经济复苏，要保持经济平稳增持，既防“二次探底”又防过热，政策必然从极度宽松逐步恢复正常化，调结构和保增长并行是确定性的方向。但是，加息、严控信贷等全面、关键性政策退出会更慎重，不单要等待中国经济数据，还要考虑海外经济，*早也要到2010年中期。
　　值得关注的是，经济进入扩张期，企业盈利加速，流动性仍属适度宽松，实际利率偏低，有助于A股市场维持牛市格局。但是，影响行情，特别是是影响估值水平的不确定性因素较多，可能导致行情的大幅震荡。升值预期、通胀预期、A股市场的融资需求、金融创新的推进、货币供给和实体经济需求的动态匹配关系等，都为A股估值带来变数。
　　综合考虑到估值和盈利的波动区间，A股市场整体将维持宽幅震荡市，上证综指3200-4300点可能是主要波动区间，因此，需要把握好风格切换，可以适当反向、前瞻性博弈。
　　尽管在整个预测过程中，附加很多的不可预期的因素分析，但在具体的投资思路上却相对明确和清晰。兴业证券认为，中期震荡之后，下半年可以继续寻找高Alpha行业，博弈周期股。
　　当前经济转型的趋势，以及广大农村和中西部人均GDP梯度性迈入新阶段后，爆发性增长的机会将集中在消费升级(商业、医疗保健、消费电子、汽车、娱乐、品牌消费等)、产业结构重组(钢铁、水泥、玻璃、有色、化工等)、节能减排(化工新材料、新能源、混合动力、智能电网等)、产业升级( 生物医药、军工、TMT)等。 
        责任编辑：季芸    WWW.1168.TV     2010-12-29 13:15:53

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