多头遭遇三大困境 备战年夜饭行情（一）

添加日期：2010年12月24日 阅读：613

　　若从技术形态观察，本轮短期的上涨应该是起始于12月10日，之后经过连续2天的上冲，也进一步确立了向上的反弹趋势。但由于市场前期在10月与11月份上涨时天量频创，在2950点至3186点一线形成了新的密集成交区域，而在11月份的快跌之后该部分筹码悉数被套。据统计，两市在该区域堆积的成交量多达近9万亿元，也成为了后市反弹中必须攻克的坚固“堡垒”。同时从图形上观察，市场在12月14日到12月17日的几个交易日就一直在消化该位置的阻力，技术形态呈现快速缩量的整理格局，明显抛售有限，某种意义上说是在做打攻坚战的蓄势准备。
　　但是市场总是出人意外。近期朝韩局势快速恶化让亚洲资本市场忧心忡忡，而12月20日当天韩国在延坪岛举行实弹射击训练更是将这种担忧发挥到**。由于担心局部战争爆发，当日亚洲的股市都呈现一定程度的回落。12月20日沪综指一度跌幅超过3.5%，航天军工股不跌反涨也在一定程度上反映了市场的“嗅觉”。而演习事件发生之后，朝鲜仅是象征性表示了“不值得作反应”，也让市场担忧情绪大大缓和。因此12月21日，市场在“战争警报解除”后出现了一轮快速的报复性反弹。不过事件没完，12月22日，韩国国防部再次宣布要在东部海域举行为期**的机动演习，并且是“*大规模的联合火力演习”。受此影响，A股市场22日、23日再度震荡下行，即使盘中有银行、煤炭股护盘也不改回落趋势。
　　其实这几日的市场表现，可以看作是一个突发事件影响市场波动的典型案例，对投资者未来碰到类似情形指导操作有一定的指导意义。但是研究资料表明，突发事件往往只能影响市场短期走势，对中长期走势基本不形成重大影响。因此预计朝韩危机过后，市场还将恢复原有轨迹。
　　对于后市，我们倾向认为2950点至3186点一线堆积的数万亿筹码还将成为行情上行的重大阻力。尤其是在年末这个资金紧张的时点，要消化这个巨大套牢盘必须有时间和成交量配合。在目前基本面偏空因素的影响下，市场要快速向上突破这个成交密集区有一定难度。
　　另外，我们认为在控通胀明显见成效之前，2011年市场的流动性状况将不如2010年，因此寄望于以更大成交量的方式有效瓦解2950点至3186点一线密集成交区的难度较大。即便短暂突破，若无成交量的进一步支持，*终也可能无功而返。因此，短期市场震荡调整积蓄力量，等待突破契机，以换取未来的新一轮拓展空间可能是一种正常、合理的逻辑。
　　当然，考虑到上证指数目前的估值已经处于相对低位，而2011年上市公司整体业绩还将快速增长，这使得上证指数从当前位置深幅下挫的可能性很小。（广发华福证券研发中心 雷震）
　　地产金融轮番脉冲 只为布局来年
　　近日地产、金融股有所异动。本周二地产股集体报复性反弹，地产股指数涨幅接近5%。周四，股指震荡下跌，银行金融板块逆势走强，金融指数涨0.21%，成为当日**上涨的行业指数。
　　地产金融板块的频频脉冲，笔者以为主要是以下三方面的因素。一是估值水平较低吸引场外资金。部分资金为来年行情做准备，而低估值板块无疑具有较高的安全边际，吸引了风险厌恶型投资者的关注。二是周边市场对于相关板块带来一定刺激。如美国市场上近期金融股走势较为强劲。三是地产金融股的行业基本面有所好转。
　　就地产而言，近期全国楼市成交量普遍上涨，特别是二三线城市。统计显示，全国35个城市中80%成交量上升，40%涨幅超过20%。从基本面上来看，近期管理部门加强了土地调控，要求地方政府坚决抑制地价过快上涨，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为。地产类公司的利空在今年得到了集中释放，地产股股价也出现大幅下跌。
　　不过，地产金融之所以吸引资金关注，*关键的因素仍是上市公司的投资价值显现。今年以来，地产、金融板块成为市场表现*差的板块，截至本周四，金融服务板块全年下跌22.36%，房地产板块紧随其后，全年下跌19.09%。而从分类指数来看，稀土永磁板块全年大涨147.61%、电子元器件板块上涨67.96%，中小板、医药板块等全年均走出了牛市行情。市场呈现结构性牛市特征，也凸显出金融地产的投资价值。
　　从估值水平上来看，目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，市净率水平2.94倍。而金融股的市盈率水平仅有10.33倍，市净率水平仅1.98倍。从历史走势上来看，金融股估值水平继续向下空间较为有限。地产股目前2010年市盈率水平为28.31倍，市净率水平2.71倍，而优质公司如首开股份等估值水平远低于市场平均水平。
　　从市场整体看，目前沪深300的估值水平处于历史低端区间，短期股指面临2950点一带的压力，但下面也有2800点一带的支撑。由于权重股估值水平较低，如果没有新的重大利空消息出现，则股指大幅向下的可能性不大。但目前距离2011年仅有6个交易日，新年氛围逐渐加浓，短期市场或在平淡中度过，向上突破的概率也不高。
　　综合来看，由于资金面紧张以及年末效应的影响，短期市场可能继续维持震荡行情。而随着投资价值逐渐显现，中长线投资者可对地产、金融板块的优质公司加以关注。此外，可关注以下方面的投资机会：一是继续关注“十二五规划”带来的投资机会，如高端装备行业、节能环保行业等优质上市公司；二是对消费板块加以积极关注。2011年CPI或仍将居高不下，消费类公司将从中受益，如家电公司中的格力电器等公司；三是对资源类公司可适当关注。煤炭板块目前的估值水平适中，投资风险相对较小。 

        责任编辑：小季    WWW.1168.TV     2010-12-24 11:25:48

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