创业板股权激励“二次造富” 变数暗涌（一）

添加日期：2010年12月20日 阅读：742

    继创业板创始人市值财富骤增之后，“造富”机制的第二次发力正在酝酿。截至蓝色光标(300058)11月18日公布“股票期权激励计划(草案)”，一周岁的中国创业板在2010年5月25日探路者(300005)的“探路”头阵下，已相继出台了14份股权激励计划。 
    对比10月25日之前仅有探路者、碧水源(300070)、神州泰岳(300002)、南都电源(300068)、豫金刚石(300064)、华星创业(300025)等7家企业出台该计划，创业板**解禁日后的近一个月时间中，创业板公司股权激励开始加速升温。他们是爱尔眼科(300015)、东方财富(300059)、星辉车模(300043)、宁波GQY(300076)、三维丝(300056)、华力创通(300045)以及蓝色光标。 
    此前激励计划的“难产”，究其原因乃创业者对引入职业经理人意识的缺失，这也直接导致在限售股解禁前的高管“离职潮”中，不乏核心业务、技术人才的大批出走。“反观纳斯达克上市公司，往往在上市之前就引入职业经理人，同时90%以上的公司都不同程度的对其启动了股票期权计划，而公司早期创始人甚至不在核心管理团队中。”硅谷科技协会副会长刘再德对《中国企业家》表示。 
    在近期出台的诸份激励名单中，核心业务及技术人员等一批“打工皇帝”、“知识新贵”的价值无疑得到了彰显，以行权价格的市值计算，他们即将成为创业板“造富”下的第二批富豪。以此次蓝色光标210人的激励名单为例，核心业务及技术人员占据了208个席位，拟授予股票期权630万份，占激励计划公告时股本总额的5.25%，并预留70万股票期权授予未来新引进及晋升人士。 
    行权价格较低是14家企业普遍一大共性，依据股权激励草案公布前1个交易日收盘价及前30交易日平均收盘价孰高原则，据统计数据显示，企业更倾向于趁股价较低迷时实行股权激励计划，以确定较低的行权价格。**实施激励方案的探路者则选择在5月25日中国股市经历暴跌之际推出，期间30个交易日内其股价已下跌了15%。“破发三王”之一的南都电源则于9月6日公告行权价格为33元，此乃其**公开发行价格，同时其公布的半年报则显示净利润同比下降69.5%，对照其行权条件中2010年-2012年净利润复合增长率不低于40%，不禁令人咋舌。 
    值得玩味的是，南都电源在推出股权激励次日终止了破发，涨幅2.98%，截止11月19日，股价收于33.75元。探路者次日涨幅更达9.59%，当前价格为35.6元。此次蓝色光标的行权价格乃11月18日停牌前1个交易日的收盘价32.92元/股，11月19日开盘半日即封住涨停板，收于36.21元/股。 
    “启动时机很重要，通过股权激励向公司技术核心人才低价让渡股份，对于缓解‘离职潮’确有成效，更关键问题在于，企业担心股价与行权价格的‘倒挂’，在行权日尴尬叫停，此种先例在主板上并非新鲜事。此外，在业绩低迷期推出激励计划，也令行权条件更容易达到。”东海证券一位分析师对记者表示。 
    诚然,创业板高额增长率特质背后,本来就蕴含着利润率欠亏下的高退市率风险，成长性的不尽如人意与当下的高市盈率相较，也被业界广为诟病。 
        责任编辑：小季    WWW.1168.TV    2010-12-20 19:10:16

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